Этот эффект желательно использовать с большими буквами (более 100 пикселей).

Создайте новое изображение с черным фоном и введите текст. Я рекомендую использовать белый текст и раскрасить его позже. Растрируйте слой и сделайте края рызмытыми (Filters>Blur>Gaussian Blur).

Выполните сведение надписи к фону(Ctrl+E), копируйте слой и примените Filter>Pixelate>Mosaic с размером ячейки в 10 пикселов (можете поэксперементировать с параметром).

Установите непрозрачность слоя равную 50%.

Примените Filters>Sharpen>Sharpen 3 раза, выполните сведение слоев (Ctrl+E).

Если вы хотите цветную надпись, то выполните Image>Adjust>Hue/satursation.